CORPORATE FINANCE

Prof. Dr. Christoph H. Seibt

Empirische Betrachtungen zur Ad-hoc-Publizität in Deutschland

Die auf der EU-Marktmissbrauchsrichtlinie 2003 beruhende Ad-hoc-Publizitätspflicht bestimmt, dass Inlandsemittenten von Finanzinstrumenten Insiderinformationen unverzüglich veröffentlichen müssen. Im Zuge der derzeitigen Reformdiskussion zum Transparenz- und Marktmissbrauchsrecht wird die These vertreten, dass nicht nur die Eingangsschwelle des Insiderrechts, sondern auch der Ad-hoc-Publizität herabgesenkt werden sollte, zum Beispiel auf Insiderinformationen vorgelagerte nicht öffentlich bekannte und kurssensible Informationen. Dieser Beitrag analysiert die rechtstatsächliche Bedeutung der Ad-hoc-Publizität anhand empirischer Daten und kommt dabei zu dem Ergebnis, dass sich hieraus ein rechtspolitischer Reformbedarf für die Ad-hoc-Publizität nicht ableiten lässt.

Prof. Dr. Michael Schlitt | Dr. Susanne Schäfer | John M. Basnage

Aktuelle rechtliche Entwicklungen und Gestaltungen in der Praxis bei Equity- und Equity-linked-Transaktionen

Bei der Strukturierung und Implementierung von Equity- und Equity-linked-Emissionen sind in der jüngeren Vergangenheit eine Reihe neuer Entwicklungen zu beobachten. Verschiedene Gesetzesänderungen in Deutschland, auf europäischer Ebene und in den USA haben ebenso wie die höchstrichterliche Rechtsprechung die Marktpraxis beeinflusst. Der Beitrag unternimmt es, diese neuen Entwicklungen überblicksartig zusammenzufassen, wobei der Fokus auf den Auswirkungen auf Transaktionsstrukturen und die Marktpraxis liegt.

Dr. Stephan Schulz

Gesellschaftsrechtliche Strukturierung von Private Equity initiierten Börsengängen

Im Beitrag werden elf von Private Equity Investoren initiierte Börsengänge in den Jahren von 2007 bis 2013 hinsichtlich ihrer gesellschaftsrechtlichen Struktur untersucht. Es zeigt sich, dass die Zielgesellschaft im Vorfeld derartiger Börsengänge regelmäßig eine Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln, eine formwechselnde Umwandlung in eine AG und - im Rahmen einer "Börsengangshauptversammlung" - eine ordentliche Barkapitalerhöhung durchführt. Anschließend werden im Zusammenhang mit diesen Maßnahmen typischerweise auftretende Rechtsfragen analysiert.

Dr. Andreas Wieland | Simon Weiß

EMIR - Die Regulierung des europäischen OTC-Derivatemarkts

Das Akronym EMIR steht für European Market Infrastructure Regulation, die EU-Verordnung für OTC-Derivate, Zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister. Mit EMIR werden die Kernforderungen des G20-Gipfels im Jahr 2009 in Pittsburgh zum außerbörslichen Derivatehandel umgesetzt. Geschäfte in OTC-Derivaten sollen dadurch transparenter und sicherer werden. Für Marktteilnehmer aus Finanz- und Realwirtschaft wie für Regulierungsbehörden bringen diese Regelungen erhebliche Änderungen mit sich, die im Gesamtzusammenhang mit anderen Regulierungsvorhaben auf europäischer Ebene wie MiFID II, MiFIR und CRD IV betrachtet werden müssen und im Kontext mit ähnlichen Reformbemühungen auf internationaler Ebene wie dem US-amerikanischen Dodd-Frank Act stehen.

Florian Meller

Banken als Intermediäre im traditionellen Bankgeschäft - Bedrohung durch Basel III?

Durch die Einführung von Basel III im Jahre 2013 entsteht für Kreditinstitute ein neues Regelwerk mit erweiterten Eigenkapital- und Liquiditätsrichtlinien. In diesem Beitrag werden mit der Einführung von Basel III und die sich daraus ergebenden Einschränkungen für die Intermediärsfunktion von Banken Folgen für das traditionelle Bankgeschäft aufgezeigt. Eine Bilanzstrukturanalyse dient zur Abbildung der zu erwartenden Eingriffe in das gegenwärtige sowie das zukünftige Bankgeschäft.

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